言寡尤，行寡悔

圖、文／鏡週刊

▲邱涵能把身家全數押寶在波克夏上，每年只需檢視季報和財報，退休生活愜意。

退休國小老師邱涵能在長達14年的投資之路，一直以股神巴菲特為師，年報酬約11%，與美國標普500指數相當，成功讓身家翻漲5倍。今年上半年，他開始將持股全數轉換到波克夏B股（BRK.B），讓股神全力替他操盤。

「上半年我幾乎把所有資產都轉換成波克夏B股（BRK.B）。」退休國小老師邱涵能說道。

投資大轉彎的原因是，儘管總結近14年來他的投資組合總報酬率376%，遠超過台股大盤147%，並和美股標普500指數371%相當；但當他發現，波克夏B股同期間的總報酬居然高達538%，這讓他開始思考，花了這麼多精力選股、買進多檔股票，還不如專注一檔好股。「我現在手上就一檔股票，但反而覺得安心。」

根據統計，巴菲特自1965年買下波克夏，並轉型為控股公司後，直到2023年底，59年間公司股價飛漲超過4.3萬倍，年複合成長率達19.8%，而同期間標普500指數上漲312倍，年複合成長率10.2%，「所幸一直以來波克夏都是我的主力持股，我才能按照計畫順利退休。」

邱涵能對波克夏公司的研究甚深，除了公司的強大績效讓他欽佩外，他說，近15年來打敗美國大盤的主動基金僅約12%，代表要長期穩定獲勝不容易，更何況成績還要凌駕之上。

觀察巴菲特的選股邏輯，主要是用每股淨值（BPS）來判斷進場的安全邊際，「企業剩餘壽命裡能產生的現金，再經過折現後的現價，就是內在價值。」而邱涵能就是以本淨比來判斷波克夏的進場點，「波克夏長期平均本淨比（PBR）約1.6倍，所以只要低於或等於1.5倍，就是適合的進場點。」

攤開波克夏今年第2季財報，B股每股淨值279.2美元，以8月30日收盤價475.92美元計算，本淨比約1.7倍（475.92／279.2），「目前價位稍微高了一點，就等一下。」

值得一提的是，波克夏如今市值突破1兆美元，「一則以喜、一則以憂，喜的是漲幅大豐收，憂的是股價越高，越是挑戰投資人的自律能力。」邱涵能透露，他持有波克夏的成本大概是179.7美元，但即便現在已經翻倍賺，也絕對不會輕易賣出。

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